最近科技圈有個明顯的變化：美國出臺 AI 相關(guān)計劃，上海開了世界人工智能大會，Meta 宣布明年要量產(chǎn)百萬級專用芯片，咱們自己的昇騰 910C 等芯片也在加速落地 —— 這些事湊到一起，讓國產(chǎn)算力芯片成了香餑餑。

這就像一場接力賽，GPU 和 ASIC 兩個 "主力選手" 狀態(tài)正好，帶著國產(chǎn)算力芯片往前沖。寒武紀(jì)、兆易創(chuàng)新這些相關(guān)企業(yè)最近表現(xiàn)不錯，更重要的是，咱們自己的算力技術(shù)，正在一步步擺脫被 "卡脖子" 的困境。

一、GPU：需求猛增，產(chǎn)能也跟上了

你平時用高德地圖導(dǎo)航聽 AI 語音，刷抖音刷到合心意的視頻，背后都有 GPU 在忙活。這東西就像個全能的 "超級計算器"，能同時處理一大堆數(shù)據(jù)，AI 大模型要訓(xùn)練、要干活，都離不開它。

現(xiàn)在國內(nèi)對 GPU 的需求漲得特別快。過去一年，智能監(jiān)控、金融風(fēng)險預(yù)測這些領(lǐng)域，對 GPU 的需求增長超過 50%。好消息是，咱們自己的產(chǎn)能也在跟上：

生產(chǎn)端：先進(jìn)的芯片生產(chǎn)線在擴(kuò)建，就像面包房增加了烤箱；而且生產(chǎn)良率在提高，相當(dāng)于烤面包時成功率更高了，不浪費(fèi)材料

產(chǎn)品端：昇騰 910C 能支撐大模型訓(xùn)練，思元 590 已經(jīng)在不少推理場景里用起來了，昆侖芯 P800 也進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)大廠的機(jī)房

這就像建電網(wǎng)，既要有發(fā)電站，也要有輸電線路。國產(chǎn) GPU 和先進(jìn)生產(chǎn)線配合起來，力量就強(qiáng)了。有人算過，到 2025 年，國內(nèi) AI 芯片市場能超過一千億，咱們自己的芯片能占到三成，比現(xiàn)在的一成五翻一倍。

二、ASIC：大廠都在搞，咱們也沒落后

如果說 GPU 是萬能的 "瑞士軍刀"，那 ASIC 就是專門用來擰某一種螺絲的 "定制扳手"—— 雖然用途單一，但效率能比通用工具高 3-5 倍。谷歌、亞馬遜早就用這招了，谷歌的 TPU 能支撐 AlphaGo 下棋，亞馬遜的芯片讓訓(xùn)練成本降了四成。

現(xiàn)在這個領(lǐng)域要熱鬧起來了：

國外大廠：Meta 計劃明年第四季度推出首款 ASIC 芯片，2025 到 2026 年要出 100 到 150 萬片，差不多能占全球 AI 芯片需求的 5%

國內(nèi)大廠：字節(jié)跳動在短視頻推薦場景測試自己的 ASIC，阿里的芯片已經(jīng)在阿里云里用了，百度文心一言的部分任務(wù)也開始用定制芯片

為啥大廠都要自己搞？有互聯(lián)網(wǎng)公司的技術(shù)負(fù)責(zé)人打了個比方："用通用 GPU 干固定的活，就像開著跑車去送外賣，性能浪費(fèi)還費(fèi)油。ASIC 能把成本降四成以上。"

三、3D DRAM：被忽略的 "存儲高手"

大家都盯著芯片的時候，存儲這一環(huán)藏著機(jī)會。就像水車轉(zhuǎn)起來需要水庫蓄水，芯片算得快也需要高速存儲幫忙 ——3D DRAM 就是干這個的。

兆易創(chuàng)新的定制存儲產(chǎn)品挺搶手：

一臺設(shè)備里用的存儲，能值 20 美元，在手機(jī) AI 芯片這些端側(cè)場景里，幾乎是獨(dú)一份

正在和 Q、M 這些國際大廠談合作，以后可能會用到云端的大芯片上

更關(guān)鍵的是，DDR4 內(nèi)存價格三季度一直在漲，有的型號漲了一成多。券商測算，這能讓相關(guān)企業(yè)的毛利率提高 3-5 個百分點。現(xiàn)在兆易創(chuàng)新的估值處于近三年低位，就像在淘金熱里賣水的人，生意好還沒被高估。

四、三個好消息，讓行情能持續(xù)

最近國產(chǎn)算力領(lǐng)域好消息不斷，湊到一起力量就大了：

政策和展會助力：美國對 AI 芯片出口管得嚴(yán)，反而逼著咱們自己搞研發(fā)。今年上海世界人工智能大會上，寒武紀(jì)、壁仞科技等 18 家廠商都拿出了新的國產(chǎn)算力芯片和方案，有些指標(biāo)快趕上國際主流水平了。

產(chǎn)能和需求兩旺：中芯國際的先進(jìn)生產(chǎn)線開始發(fā)力，良率穩(wěn)步提高，能給國產(chǎn)高性能芯片提供生產(chǎn)保障。長江存儲也在擴(kuò)產(chǎn)，2025 年產(chǎn)能要提高四成以上。需求方面，阿里、騰訊、百度這些大廠三季度要買超百億的算力設(shè)備，還偏愛國產(chǎn)的，形成了 "需要的多了，能生產(chǎn)的也多了" 的好循環(huán)。

資本看好：二線算力芯片廠商上市的腳步在加快。2024 年已有 6 家遞了上市申請，有一家做邊緣計算芯片的企業(yè)，馬上要進(jìn)入上市輔導(dǎo)，能募集 50 多億用來搞研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)，這能讓整個產(chǎn)業(yè)鏈更完善。

有基金經(jīng)理說："以前看國產(chǎn)芯片，覺得像炒概念；現(xiàn)在不一樣了，能看到實實在在的產(chǎn)能、訂單，還能算出利潤增長，心里就有底了。" 這也是寒武紀(jì)、芯原股份這些企業(yè)近期反彈的主要原因。

五、哪些企業(yè)值得關(guān)注？有哪些風(fēng)險要注意？

結(jié)合行業(yè)趨勢和估值，這三類企業(yè)可以重點看看：

GPU 相關(guān)：寒武紀(jì)的思元系列芯片不錯，思元 590 性能挺好，已經(jīng)進(jìn)了頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠的供應(yīng)鏈，以后大模型訓(xùn)練需求多了，出貨量肯定能漲；芯原股份是做芯片設(shè)計服務(wù)的龍頭，能從頭到尾幫廠商設(shè)計芯片，和英偉達(dá)、AMD 這些國際大廠合作密切，國產(chǎn) GPU 發(fā)展起來，它的生意也會好。

存儲相關(guān)：兆易創(chuàng)新在存儲領(lǐng)域有優(yōu)勢，它的 3D DRAM 技術(shù)挺稀缺，比傳統(tǒng)的存儲密度高、還省電，以后可能會成為數(shù)據(jù)中心的主流選擇；加上最近 DDR4 內(nèi)存漲價，公司的利潤會更好，業(yè)績增長比較確定。

配套企業(yè)：那些和昇騰、昆侖芯等國產(chǎn)算力芯片合作緊密的服務(wù)器廠商，靠著適配優(yōu)勢能拿到更多訂單。比如在政府、金融這些重要領(lǐng)域的信息化改造中，它們能提供從芯片到整機(jī)的全套方案，國產(chǎn)算力發(fā)展起來，這些配套廠商也能跟著受益。

不過也有風(fēng)險要注意：

如果 AI 大模型賺錢沒達(dá)到預(yù)期，對算力的需求可能會降下來；

國際大廠要是降價，國產(chǎn)芯片的利潤空間可能會被擠壓；

先進(jìn)生產(chǎn)線的良率要是提升得慢，芯片生產(chǎn)就跟不上，會影響進(jìn)度。

從被別人卡脖子，到能和別人并駕齊驅(qū)，國產(chǎn)算力芯片走得很穩(wěn)。現(xiàn)在 GPU 產(chǎn)能上來了，ASIC 找到了用武之地，存儲端也有新機(jī)會，這場由技術(shù)進(jìn)步和國產(chǎn)替代帶動的行情，可能才剛剛開始

作者：風(fēng)口研習(xí)
鏈接：https://xueqiu.com/1097163199/344505422
來源：雪球
著作權(quán)歸作者所有。商業(yè)轉(zhuǎn)載請聯(lián)系作者獲得授權(quán)，非商業(yè)轉(zhuǎn)載請注明出處。
風(fēng)險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險自負(fù)。